基建已企稳房建或跟随 关注房建基建齐飞带来的投资机会

　　摘要：基建指数在今天7月政策支撑下已经企稳回升，根据之前历史经验，房建的投资景气一般滞后基建的景气一年。而在2016年的基建宽松中，地产投资增速回升甚至领先基建投资增速两个月。总的来看，在基建企稳的情况下，房建的景气也许会迟到，但绝不会缺席。

　　基建投资增速的历史变化规律

截图来自:萝卜投研

　　基建行业整体还是以资金为驱动的行业，在08、11、18年资金面突然收紧的情况下，基金投资增速都出现了极大程度的下滑。2016年7月开始中央政治局会议明确提出金融去杠杆，伴随着资金面的收紧，造成了此轮基建行业的投资增速急剧萎缩。

　　在政策支持下，基建投资已经在7月企稳回升

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　　今年7月份国常会提出基建补短板，并在10月出台了补短板意见，正式确认了政策面的拐点。

　　基建投资一方面可以稳增长，一方面可以补短板。这也就意味着这一轮的基建投资会向着能更显著提升民生生活以及利用效率更高的地方。可以预见，企稳回升的基建投资将会成为建筑行业未来一年的压舱石。

　　历史上基建与房建的共振效应

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　　金融危机以来年至今三次基建景气与房建景气都紧密相关，从每年投资完成额的角度看，基建投资和地产投资相关性很高。其中前两次基建投资回升均领先地产投资回升一年，但是2016年之后地产投资比基建投资更早反弹并且持续时间更长。所以不存在必然基建先行，房建跟随的说法，此轮房建也先于基建景气，更验证了基建与房建之间是相互共振的。

　　从房建龙头中国建筑(601668,股吧)看房建和基建的共振效应

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　　上图中中国建筑历年新签订单的情况来看，08与11年中国建筑房建新签订单的峰值总是滞后于基建新签订单的峰值一段时间。除了2013年‘共振’了一次之外，直到2018年房建的景气也是滞后于基建的景气时间。同样在营业收入图上也有类似的情况。

　　房建基建齐飞带来的投资机会

　　无数的经济发展与投资案例告诉我们，历史总是一遍遍的重演，将我们带到一个似曾相识的十字路口。在此前几轮基建宽松周期中，房建的景气滞后期一直在不断地缩短。在2019年基建投资增速回升的强烈预期下，房建企业大概率与之共振。短期继续重点关注苏交科(300284,股吧)、中设集团等高成长设计板块及中国铁建(601186,股吧)、四川路桥(600039,股吧)、葛洲坝(600068,股吧)、中国化学(601117,股吧)等低 PB 个股，若政策或信用传导对地产开工和施工形成支撑，房屋建设和装饰板块或迎来阶段性机会，建议积极关注中国建筑、金螳螂(002081,股吧)等。